Com ponderen els impactes del coronavirus els inversors de programari?

Durant les darreres setmanes, el S&P 500 va caure més d’un 10%, amb els majors descensos d’un dia en gairebé una dècada. Probablement heu vist molts articles sobre accions individuals que han estat fortament afectats per coronavirus com Carnival Cruise Lines (-50% YTD) i Zoom (+ 65% YTD), però aquí hi ha algunes observacions a nivell de categoria sobre el que compren els inversors. i venent.

S&P 500 Actuació per sector

Durant les grans caigudes del 27 i 28 de febrer, els diferents sectors de S&P 500 es van congregar força de prop, però la setmana passada alguns sectors van començar a recuperar-se, mentre que altres van disminuir més:

  • El sector energètic lluita des del mes de gener, però a mesura que els viatges i l’activitat econòmica es redueixen, la demanda d’energia disminueix dramàticament i la major part d’aquesta demanda no es “compensarà” més tard
  • Mentrestant, els productes bàsics de consum (Walmart, P&G, Coca-Cola, Costco) només cauen un 4,7%. Les vendes d’aquestes empreses s’han avançat (per exemple, les persones que guarden paper higiènic), però amb el temps hauria d’haver un nivell de demanda coherent i previsible d’aquest tipus de productes

Rendiment d'estoc SaaS per categoria

Amb un augment del sector tecnològic, les empreses SaaS van disminuir una mitjana de l’11,7% del 20 de febrer al 6 de març, coincidint amb el rendiment de S&P 500. Tanmateix, hi ha diversos interessants per emportar-se quan es revisa les dades:

  • Per descomptat, els majors “guanyadors” de SaaS ara mateix són les empreses de col·laboració (Zoom, Slack, Atlassian, Smartsheet, Dropbox). Zoom, per exemple, va afegir més usuaris en les vuit primeres setmanes d’aquest any que tot el 2019
  • Les empreses de pagaments (Square, Shopify, Paypal, Zuora) baixen un 16%, ja que depenen de l'activitat econòmica i dels ingressos de transaccions, la majoria dels quals provenen de petites empreses que es veuran més afectades pel coronavirus que les empreses més grans.
  • Les altres dues categories que han subperformat la mitjana de SaaS són dades / analítiques i seguretat, ambdós segments que sovint requereixen treballs complexos de venda i implementació presencials, que tindran un gran impacte limitant els viatges i les reunions presencials.

Rendiment de les accions de SaaS per posició de caixa

Finalment, en moments d’incertesa, les empreses han de garantir que puguin sobreviure i adaptar-se, cosa que significa tenir prou diners a l’abast per pagar despeses d’explotació com nòmines, lloguers i infraestructures.

  • El gràfic anterior mostra el rendiment de les accions de SaaS en funció de la quantitat d’efectiu que tenen respecte a les seves despeses d’explotació (despesa de S&&A + despesa en R + D), al no suposar cap flux de caixa procedent d’ingressos o finançament.
  • Les empreses amb menys d’un any d’efectiu a la baixa baixen un 14%, mentre que les empreses amb dos anys més en efectiu baixen només un 8%, cosa que suggereix que els inversors posen una prima en posicions d’efectiu fortes

La majoria de les vegades, els individus són força tontos (vegeu: r / WallStreetBets), per la qual cosa és fascinant veure com amb el pas del temps, els mercats responen relativament racionalment a la informació nova.

Veient les dades de la setmana passada, ja podem veure que els inversors estan afavorint empreses amb certs atributs i, a mesura que aprenem més sobre el coronavirus durant les properes setmanes, continuarem allunyant-nos de la volatilitat a curt termini per veure com pesaven els inversors. impacte a llarg termini del coronavirus en empreses i categories específiques.

Si us ha agradat aquest article, consulteu el meu butlletí setmanal sobre tecnologia, startups i inversió al nord-oest del Pacífic.